實力券商力推6大行業(附股)

時間:2019年12月02日 06:00:55 中財網
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  電子元器件行業動態點評:存儲芯片庫存水位下降 三星、海力士調整產能應對CIS需求激增
  類別:行業 機構:長城證券股份有限公司 研究員:鄒蘭蘭/舒迪 日期:2019-11-29
  DRAM、NAND 與NOR 三季度總產值均提升,NAND Flash 現貨價格11月至今漲幅1.6%:三季度DRAM、NAND 與NOR 總產值分別為154 億美元、119 億美元與5.7 億美元,環比增速分別為4.1%、10.2%與4.3%。

  三季度NAND 產品增速最快,產業高增速主要受益于年底銷售旺季以及因應美中貿易 沖突客戶提前備貨需求增加,整體位元出貨量增速近15%。

  另一方面,第三季NAND 現貨價格跌幅持續收緊,11 月初至今上漲1.6%,NAND 供應商庫存水位明顯改善,NAND 產品價格有望率先回漲。

  三星、海力士存儲庫存水位下降,調整存儲產能應對CIS 需求激增:Q3 三星NAND 已經達到正常的庫存水平;三季度DRAM 出貨量遠超出預期,與Q2 相比,目前的DRAM 庫存減少比較明顯。此外,三星需要額外的產能容量來響應CIS 或CMOS 圖像傳感器的需求,計劃從明年第一季度開始增加CIS 的產能,相應DRAM 產能有所下降,預計三星DRAM 庫存將在明年上半年達到正常水平。SK 海力士正在將利川M10 廠的一部分生產線轉換為批量生產CMOS 圖像傳感器(CIS)的生產線,同時減少2DNAND 閃存的生產量;預計明年的DRAM 和NAND 的生產量下降,相應投資額減少。

  兆易創新NOR 單季收入晉升全球第三,大陸與臺灣廠商高增長受益于TWS 耳機出貨量爆漲:第三季度NOR 行業整體營收環比增速為4.3%,單季市場總收入5.7 億美元,體量遠低于NAND 與DRAM。其中,環比增速最快的廠商為大陸企業兆易創新,Q3 收入1.04 億美元,環比增長36.2%,收入排名超過美國企業賽普拉斯晉升至第三名。NOR FLASH 廠商華邦電、旺宏與兆易創新單季營收增長主要受益于TWS 耳機出貨量爆漲。

  投資建議: 1)消費電子建議關注iPhone 無線通訊模組以及iWatch 的SiP模組供應商環旭電子;COMS 芯片供應商韋爾股份;國內泛射頻龍頭信維通信;2)半導體板塊建議關注國產化半導體制造設備廠商中微公司;半導體石英材料廠商石英股份;晶圓廠干式真空泵廠商漢鐘精機;存儲器供應商兆易創新;以及先進封裝領軍企業晶方科技;3)電子化學品建議持續跟蹤國內PCB 油墨龍頭企業廣信材料;以及CMP 拋光液龍頭安集科技

  風險提示:存儲庫存調整不及預期,下游需求不及預期。

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