五大券商周二看好6板塊44股

時間:2019年06月17日 15:15:34 中財網
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  光伏行業:201關稅豁免雙面組件中國企業海外產能受益薦12股
  類別:行業研究機構:中銀國際證券股份有限公司研究員:沈成,李可倫日期:2019-06-17
  雙面組件獲201條款豁免權:6月13日的美國聯邦公報(Federal Register)刊載,美國貿易代表辦公室(Office of the United States Trade Representative, USTR)對雙面發電光伏電池組件等商品自2019年6月13日起授予201關稅條款的豁免權,這些商品將免于征收25%的額外關稅。

  未來或將繼續提供申請豁免的機會:公報內容同時提到,貿易代表辦公室(USTR)在當前時點將不會通過其他豁免申請,但USTR將保持對美國市場中晶硅光伏產品發展的監督,未來如果得到授權,將會提供額外的提交豁免申請的機會。

  豁免權有利于國內企業輸出海外產能:在201條款之外,我國光伏行業仍然面對著對美出口的高額“雙反”關稅(反傾銷稅率0.79%-238.95%、反補貼稅率15.43%-23.28%)以及“301”調查后美國對我國2000億美元商品征收的10%額外關稅。而美國201關稅條款針對的是向美國出口光伏電池、組件的所有國家,因此本次雙面組件的豁免將主要利好國內光伏企業在海外地區的組件產能的釋放。

  美國市場需求或有望超預期:在免除掉201條款25%的額外關稅之后,美國市場雙面組件單價將低于單面組件,再考慮到背面發電的增益,雙面組件的LCOE相對于單面組件預計將有較明顯的優勢。我們判斷后續美國市場新建光伏項目將傾向于多使用雙面組件,美國市場雙面組件的市占率有望得到顯著提升。由于中國企業海外產能的低成本產品進入美國市場,其裝機成本將顯著降低,美國市場需求存在超預期的可能性。

  雙面組件需求有望進入快速成長期:雙面組件在增加背面發電量的同時,降低了電池片背面漿料的用量,在一定程度上降低了制造成本,因此電池片和組件廠商推廣雙面產品的動力較強。根據PV InfoLink統計,從2018年下半年起,雙面組件出口量增長明顯,且出口范圍越發廣泛。全球2018年雙面組件裝機總量超過5GW,市場滲透率超過5%,且將進入快速成長期,預計在2021-2022年雙面組件市占率有望達到15%-25%。

  經濟性提升刺激海外需求持續爆發:自2018年“531”新政之后,海外光伏裝機需求受到明顯刺激,2018H2起我國光伏組件出口保持了高增長的趨勢,其中2019年1-4月出口量20.6GW,同比增長81%。歐盟MIP取消、平價區域擴大等因素也將有助于海外光伏需求持續增長;我們預測2019年海外需求有望達到85GW,同比增長超過50%。

  投資建議:此次雙面組件獲得201關稅豁免,有望在一定程度上拉動雙面組件及玻璃、透明背板等環節的需求。行業方面,隨著國內光伏政策體系搭建完畢,國內光伏需求正式大規模啟動,同時海外需求持續景氣,行業2019年有望量利齊升,2020年供需格局有望延續。建議關注光伏制造龍頭通威股份隆基股份東方日升中環股份;電站龍頭林洋能源陽光電源正泰電器;設備龍頭晶盛機電捷佳偉創邁為股份;雙面組件相關環節標的福萊特中來股份等。

  風險提示:海外需求不達預期;產業鏈價格降幅超預期;政策落地情況不達預期。
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